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全球展望快易通

• 2021年第2季歐美地區疫苗大量施打，各國逐步解封，帶動市場復甦，GDP回溫、通膨率逐漸上升
• 美中持續角力，為鞏固對全球的影響力，中國大陸提供拉美地區龐大貸款、推動「疫苗外交」，美國則採取「印太戰略」拉攏印度
• 拉美、中東北非國家疫苗施打率不高，加上政局不穩造成衝擊，經濟成長緩慢

全球經濟預測

根據經濟學人研究機構（EIU）、國際貨幣基金（IMF）、經濟合作暨發展組織（OECD）等各機構觀測，新冠肺炎持續流行使全球經濟在2020年陷入衰退，按市場匯率計算，全球GDP衰減3.8％，加上全球旅遊業萎縮，2020年的全球貿易量收縮約8.1％，且受旅遊業萎縮影響，全球服務貿易量收縮約20％。2021年經濟重新開放、需求復甦，隨著遠端工作和5G技術發展，電子產品需求急劇升高，但許多半導體生產國因為疫苗普及程度不足，缺乏生產線上人力，無法提高產能，因此全球半導體短缺情況嚴重。

截至2021年8月15日，全球新冠肺炎確診人數已超過2億人，死亡人數超過435萬人。各地區、國家的經濟收縮程度和預期經濟復甦速度因疫苗施打率不均產生巨大落差。疫苗施打率快速攀升的地區，帶動經濟復甦的能力預計從2021年下半年開始加速。而亞洲部分國家、拉丁美洲、中東和非洲仍處於感染病例不斷上升的憂患中，經濟復甦緩慢。其中以旅遊業、服務業為國家經濟主力的地區，疫情陷入膠著，必需依賴「新冠肺炎疫苗實施計畫」（COVAX）和「非洲疫苗採購信託」（AVAT）支持供給疫苗和抗疫物資，且自身無法實施強力的財政措施刺激經濟，產業大幅度衰退；高失業率、國民生活品質下降加劇了這些地區社會動盪的程度。另外，在印度、英國、南非及巴西發現的四大變種病毒已形成威脅，若證實對疫苗具有抗藥性，恐怕將抹殺全球在控制疫情方面取得的進展，進一步延遲全球經濟復甦。

中美經濟之爭加劇全球貿易和投資的不確定性，美國和中國大陸激烈爭奪全球主導地位，加上歐盟於3月對中國大陸在新疆侵犯人權的行為實施制裁、中歐關係惡化，美國正試圖說服大部分西方民主國家合作，針對貿易、投資、金融、科技技術方面向中國大陸施加壓力；政治經濟角力迫使市場和部分企業公司需要選邊站，以不同的技術標準營運供應鏈；對許多國家發展5G電信網絡造成阻力。

從各主要經濟體來看，美國持續實施寬鬆貨幣政策，民間消費支出大幅增長，美國2021年第2季GDP年成長率6.5％，中國大陸2021年的出口額持續成長，第2季GDP年成長率7.9％；日本在2021年第2季GDP因全球工業產品和汽車需求上升，年成長率1.3％；歐元區隨著各國社交限制放鬆，市場活絡度大幅回溫，第2季GDP年成長率13.7％。

對照經濟學人研究機構（EIU）、國際貨幣基金（IMF）、聯合國（UN）、全球透視機構（IHS Markit）、經濟合作暨發展組織（OECD）及世界銀行（WB）的預測，2021年全球經濟將逐步復甦，2021年可望維持穩定成長趨勢。

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註： ( ) 內數字為前次預測值。

資料來源：

1.  IMF：World Economic Outlook（July 27^th 2021）
2.  UN：World Economic Situation and Prospects as of mid-2021（May 11^th 2021）
3.  IHS Markit：Economic Outlook（August 17^th 2021）
4.  OECD：OECD Economic Outlook（May 31^th 2021）
5.  EIU：EIU Country Forecast World September 2021（forecast closing date：August 16^th 2021）
6.  WB：Global Economic Prospects（June 8^th2021）
7. 台灣經濟研究院 產業發展處 整理

主要經濟體概況

美國消費市場回溫，2021年第2季GDP年成長率6.5％

美國近期因為鬆綁疫情封鎖措施，並持續實施美國聯準會（Fed）的寬鬆貨幣政策，加上聯邦政府在2021年春季加碼挹注紓困資金，商家恢復營業、民眾消費增加；美國經濟分析局（BEA）公布2021第2季GDP年成長率6.6％；其中個人消費支出增加11.8％，占總GDP的68％。工業生產方面，根據Fed公布資訊，工業生產指數在6月上升0.2％、7月上升0.9％，不過製造業產量受全球半導體短缺影響，導致汽車及其他工業材料供不應求，工業生產指數還尚未恢復到疫情前的水平，7月分工業總產值比2020年初疫情爆發前低0.2％。

美國總統拜登和參議院於7月28日宣布「兩黨基礎建設法案」（The Bipartisan Infrastructure Deal）；雙方對投資國內基礎建設的細項規劃達成協議；將在5年內投資5,500億美元在公共工程項目，預計投資美國史上最大規模的公共交通計畫，包括修建州際公路、橋梁、鐵路等交通基礎設施、建立史上最大供水及廢水處理系統、成立電網部署管理局和推行全國電動車基礎設施等。透過國家對民間企業投資、發展永續經濟，預期未來10年平均每年可增加約200萬個工作機會。

美國勞工部2021年8月11日公布7月消費者物價指數（CPI），所有項目經季節性調整後，扣除食品和能源的所有項目指數上漲0.5％。勞動市場方面，根據美國勞工部8月6日發布統計，7月非農就業總人數增加94.3萬人，休閒和飯店業、教育產業、商業服務、地方政府的工作人口顯著增加，失業率下降0.5個百分點至5.4％。

經濟活動方面，美國供應管理研究所（ISM）於2021年8月公布7月製造業採購經理人指數（PMI）為59.5，較6月下降1.1，其中由高到低排序為價格指數85.7、供應商交貨指數報72.5、未完成訂單指數65.0、新訂單指數64.9、生產指數58.4、出口訂單指數55.7、原物料進口指數53.7，位於榮枯線上；存貨指數48.9、客戶端存貨指數25.0，位於榮枯線下。ISM公布7月非製造業採購經理人指數（NMI）為64.1，連續第14個月呈擴張態勢；其中，價格指數82.3、供應商交貨指數報72.0、生產指數67.0、出口訂單指數65.8、新訂單指數63.7、未完成訂單指數63.5、雇傭指數53.8、原物料進口指數51.6，皆位於榮枯線上；存貨指數49.2、預期存貨指數40.3位於榮枯線下。

截至7月，統計已有超過55％的美國人至少接種了1劑疫苗，將近50％的美國人已接種第2劑疫苗，但疫苗每日施打率自4月的高峰期後開始降低，截至7月6日統計，每日接種人數平均值已經從4月的320萬劑下降到低於50萬劑，且還可能繼續降低；美國的人口數高，且2021年後出入境旅客人數正在上升，EIU指出，若疫苗接種率停滯在低於70％，恐怕難以防範未來變化多端的變種病毒。

日本製造業帶動經濟成長，2021年第2季GDP年成長率1.3％

內閣府於2021年8月16日公布2021年第2季GDP年成長率1.3％，較前一季成長0.3％。這是日本從去年第4季之後，GDP首次由負轉正，主要歸功於海外經濟復甦，帶動製造業產品需求大增，製造業第2季淨出口值為2.9％。其中，主要因貿易夥伴美國、中國大陸對日本汽車及半導體製造設備需求量大增，刺激出口持續正成長。在出口額數據中，日本2021上半年對美國的出口額總計7兆581億日圓，較去年同期上升23.9％；對中國大陸出口額計8兆6,045億日圓，較去年同期增上升27％。不過在6月之後，由於全球晶片短缺，汽車生產受到車用晶片不足拖累，製造業產量成長漸緩。

目前日本國內染疫人數增長情形居高不下，到8月25日為止，全國累計確診數達136萬，內閣府將緊急狀態延長至9月12日。截至8月25日統計，日本國內疫苗接種次數突破1億2,000萬劑、至少接種了1劑疫苗的人口超過53％、已接種第2劑的人口超過42％。雖然疫苗接種覆蓋率顯著提升。

根據總務省統計局最新統計發布，2021年6月日本失業率為2.9％，失業人數達到206萬人，與去年同期相較增加了11萬人。物價方面，7月CPI為99.7，較去年同期下跌0.3％，經季節性調整，較上月下跌0.2％；7月PMI為53.0，較上月增加，在產出及新訂單數量大幅增長，顯示日本製造業的景氣逐漸回溫。

2021奧運於8月在東京落幕，由於不開放觀眾進場，對日本觀光產業復甦助益不大。東京都政府原本在2017年預估，東京奧運創造出的觀光流量、工作機會等擴散效益可多達12兆2,397億日圓，如今化為泡影。根據東京奧委會公布數據，投資興建8大運動場館、賽事期間防疫措施經費、支付費用給國際奧林匹克委員會等成本，保守估計總支出為1兆6,900萬日圓（約154億美元），為日本留下龐大財政赤字；而賽事轉播權利金的收益卻幾乎都歸於奧委會，對平衡財政缺口是杯水車薪。

歐元區經濟成長優於預期，第2季GDP年成長率13.7％

歐盟的經濟表現於2021年第1季陷入衰退，但在大量疫苗施打後，社交限制得以放鬆、服務業活絡度大幅回升。根據歐盟統計局（Eurostat）於2021年8月17日發布，經季節性調整後，歐元區（EA19）第2季GDP季增2.0％、年成長率13.7％。歐元區成員國中，GDP表現優異的前3名為西班牙的19.8％、法國的18.7％、義大利的17.3％。在通貨膨脹方面，歐盟統計局於7月30日公布歐元區在2021年7月的通貨膨脹率2.2％，較6月上升3個百分點。歐洲央行預估未來幾個月將繼續出現暫時性的通膨上升。失業率方面，歐盟統計局於2021年7月30日公布，歐元區6月的失業率經季節性調整為7.7％，較上月減少0.3個百分點，整體歐元區最新失業人數1,252萬人，按月減少42.3萬人。進一步分析各會員國統計數據，6月歐元區內的國家失業率最高前3名依序為西班牙15.1％、希臘15.1％與義大利9.7％。

歐洲中央銀行（ECB）表示，將繼續支持經濟復甦和維持市場熱度、保持融資渠道開放，對於歐元區成員在抑制債務危機方面發揮重要作用。歐元區2020年12月12日定案宣布的1.85兆歐元的「歐洲復甦基金紓困計畫」（European Recovery Fund），已經在2021年6月啟動撥款，以綠能發展、數位轉型和經濟回穩為三大主要目標，評估各國提出的申請，批准歐盟成員國中16國提出的國家計畫進行漸進式資金發放，其政策將惠及製造業、公共事業、運輸業及營建業；同時也放遠目標在長期援助歐盟成員國，輔助歐盟成員國提高潛在經濟產出、生產及就業能力。

平均而言，在歐盟成員國家中，截至2021年8月已有55％的人口至少接種了1劑疫苗，40％的人口完成完全的疫苗接種（fully vaccinated）；其中雖然各國之間的接種率有差異，例如英國施打1劑占總人口比率為70％、施打第2劑占總人口比率約60％，希臘施打1劑占總人口比率約50％、施打第2劑占總人口比率約44％；整體而言依然優於美國、日本等發達經濟國家。

中國大陸出口強勁成長，第2季GDP年成長率7.9％

2021年中國大陸奮力重振在疫情蔓延初期受到打擊的聲譽、鞏固其對全球的影響力。透過不斷發展疫苗外交行動，中國大陸向拉丁美洲等新興國家輸出數百萬劑新冠肺炎疫苗；對於新興國家，中國大陸身為可靠的疫苗供應大國，雙方關係比新冠肺炎出現前更加緊密。疫情也加劇了美中關係的緊張局勢，連帶對亞洲其他地緣關係國家造成壓力，例如美國推出的印太戰略，就被視為是對中國大陸拉攏新興國家的競爭對策，意圖突破中國大陸對太平洋地區的掌控力量。

根據國家統計局公布，中國大陸2021年上半年GDP年成長率12.7％，第2季GDP季成長率1.3％、年成長率7.9％，依然保持成長趨勢。儘管可能面臨通貨膨脹和疫情挑戰，根據EIU、IMF及OECD等機構預測，中國大陸2021年全年GDP成長率將高達7.8～8.5％之間。但其中的隱憂是，中國大陸經濟復甦不平衡，相比出口持續上升，內需較弱、零售總額未恢復到疫情前的水平，為了刺激市場活絡，中國人民銀行宣布於7月15日降準，下調金融機構存款凖備金利率0.5個百分點，估計將釋放長期資金約1兆人民幣，此次降凖對經濟的刺激作用還有待持續觀察。

民生消費方面，國家統計局於2021年8月9日公布7月CPI，與6月相比上揚1.0％；觀察八大類別年成長率，依漲幅排序分別為：交通和通信類6.9％、教育文化和娛樂類2.7％、其他用品和服務類1.3％、居住類1.1％、衣著類0.4％、醫療保健類0.4％、生活用品及服務類0.3％；惟食品煙酒類下滑1.8％。

工業生產方面，中國大陸國家統計局公布7月工業生產指數比去年同期上升6.4％，工業生產者出廠價格（PPI），與6月相比上升0.5％、較去年同期上升9.0％；工業生產者購進價格與6月相比上升0.9％、較去年同期上升13.1％；受到原油、煤炭及相關產品價格上漲影響，工業產品價格漲幅略大。 中國大陸國家統計局於2021年7月31日公布7月PMI為50.4，較6月減少0.5個百分點，整體位於榮枯線上；由高到低排序為主要原料進口價格58.1、採購量52.4、出廠價格52.2、生產指數51.0、新接訂單指數50.9，皆位於榮枯線上，而就業指數49.6、進口指數49.1、供應商配送指數48.9、新出口訂單指數48.4、原材料庫存指數47.7、產品庫存47.6、訂單45.6，位於榮枯線下。

7月NMI為53.3，較上月減少0.2，整體位於榮枯線上；其中商業活動指數60.7、投入品價格指數53.5、銷售價格指數51.3、新接訂單指數49.7、就業指數48.2。

根據紐約時報指出，中國大陸在今年3月中旬以前只完成了6,500萬劑疫苗的接種。至4月起，官方開始大規模實施全民免費接種，4月平均每日施打480萬劑疫苗，進入6月以後施打速度以每天1,700萬劑超快速增長；中華人民共和國國家衛生健康委員會發布截至8月25日，全國累計施打新冠肺炎疫苗已超過19億劑，期望未來全民疫苗施打率達到80～85％，才有機會達到群體免疫；目前大量施打疫苗並未使中國大陸放鬆邊境管制措施，若非緊急出境情況，則暫停簽發普通護照和其他出入境證件給人民。中國大陸專家預估，目前的嚴格邊界管制措施至少將再持續一年；實體接觸受阻使得中小企業與跨國夥伴合作困難，跨國企業則擔憂難以吸引大量海外人才、留住外國員工；另外，2022年冬季奧運是否能如預期在北京舉行，在東京奧運舉辦艱難的前車之鑑下，也還需要審慎評估。

新興經濟體概況

東協新興經濟體2021年出口回溫，印尼、馬來西亞經濟皆成長

亞洲的疫苗接種起步時間晚於歐美國家，其中東南亞國家是受疫情重創最嚴重的地區之一，部分國家施打率只有10～20％，難以抵擋2021年新一波Delta變種病毒爆發，確診人數每日激增，該區域整體的經濟復甦還需要更長的時間。

印尼的經濟表現在東南亞較其他地區優秀，自2020年以來一直緩慢復甦；2020年11月帶領東南亞國家簽署「區域全面經濟夥伴協定」（RCEP），促使煤炭、棕櫚油和橡膠等大宗商品的出口量上升，預期利用出口產值投資於國內基礎設施，實現商品及服務的便捷運輸、提高競爭力。印尼中央統計局（BPS）於8月5日公布，2021年第2季GDP延續前一季持續成長，與去年同期相比成長7.07％，實現自2020年疫情爆發以來的最大漲幅，其中私人消費、投資、政府支出及進出口均上升；雖然Delta變種病毒減緩了經濟活動恢復的速度，OECD預計2021年和2022年印尼GDP成長速度將會在每年5％左右。

馬來西亞疫情延燒不斷，馬國政府於6月重啟全面封鎖行動管制，僅開放必要經濟交易和民生服務，並宣布推出國內的第八項財政刺激計畫「保護人民與經濟復甦援助配套」，其預算總額高達5,300億馬幣（約1,290億美元），內容包括確保醫療體系正常運轉、推動全民接種疫苗、國民薪資補貼、中小型與微型企業數位化、旅遊業援助。根據馬來西亞國家銀行（NEGARA）資料顯示，2021年第1季GDP成長率為負0.5％，在第2季大幅成長16.1％，其中營建業成長為40.3％、製造業為26.6％、礦業為3.9％、服務業為13.4％，惟農業呈負成長為1.5％。國家銀行預期第3季成長將趨緩，下修GDP成長預測值至3.0％。馬來西亞衛生部（MOH）統計，截至8月25日為止，全國已有57％的人口至少接種第1劑疫苗，42％的人口接種第2劑疫苗，合計接種疫苗人數已超過3,200萬人。

印度受Detla變種病毒爆發拖累，重起封鎖，失業率上升

印度2021年年初各項限制措施逐步解封，經濟出現復甦跡象；然而由於3月Detla變種病毒爆發第二波疫情，各邦區紛紛恢復封城和限制措施；到了6月，每日確診人數及死亡率趨緩，為了挽救疫情對經濟的衝擊，降低失業率，印度部分邦區開始實施分階段、條件式解封，包括北方邦、馬哈拉施特拉邦、哈里亞納邦等地。北部的拉賈斯坦邦、南部的卡納塔克邦、喀拉拉邦、泰米爾納德邦、泰蘭加納邦則都延長了封鎖期。印度中央統計局（CSO）公布統計2021年7月失業率為6.5％，失業人口數達170,800人，比去年7月增加了約13,300人。

印度於5月1日開始針對18～44歲國民實施第3階段疫苗接種計畫，但疫苗數量及施打率難以消化大量農村人口；雖然至2021年6月統計施打超過2.3億支疫苗，在印度14億人口中，接種至少1劑疫苗人數僅占全國人口的10％，完全接種2劑疫苗的人口不到4％；截至8月26日，WHO統計印度的確診病例總數已超過3,200萬例、死亡超過43萬人。

根據印度中央統計局（CSO）9月公布，印度2021年第2季GDP年成長率6.3％，其中個人消費支出增加12.6％。

拉丁美洲與中國大陸形成緊密貿易關係，原料出口量上升

拉丁美洲經濟遭受新冠肺炎疫情重創，IMF預測，拉美經濟體可能要到2025年，才能恢復到2019年疫情爆發前的經濟成長。

中國大陸自2020年疫情爆發以來，持續捐贈大量醫療物資及提供貸款至拉丁美洲國家協助防疫，在COVAX計畫無法支撐拉美需求量的情況下，中國大陸藉由「疫苗外交」在新興經濟國家高舉人道主義大旗，希望扭轉疫情爆發初期連累全球的負面形象；截至2021年5月，中國大陸已提供拉美超過1,800萬個口罩、2,000台呼吸器，和其他如護目鏡、防護衣、額溫槍等防疫物資；也承諾向拉美和加勒比海國家提供10億美元貸款，做為當地購買疫苗資金，成為對拉美地區提供最多援助的國家。

在拉美多個國家，中國大陸已取代美國成為最大的貿易伙伴；拉丁美洲資本短缺、但自然資源豐富，與欠缺工業生產原料的中國大陸互補。拉美大國巴西、阿根廷雖然尚未加入一帶一路倡議，但中國大陸做為其最大貿易夥伴和外國直接投資（FDI）來源國，對這些國家影響力同樣巨大。相對之下，美國對拉丁美洲的影響力未見增長，過去拉美地區並非川普的施政重點，拜登上任後對於鞏固美國與拉美關係也並不積極，直至今年8月才逐漸有給予拉美地區醫療援助，意圖削弱中國大陸影響力；但難以改變中國大陸在拉丁美洲與加勒比海的經濟足跡擴張。

2021年拉丁美洲與加勒比海處於政治動蕩；7月11日起，古巴人民展開大規模抗議示威，逾上萬人在首都哈瓦那高喊自由口號、痛斥古巴共產黨（PCC）政府腐敗，也抗議政府拒絕加入COVAX計畫；對此執政當局在17日發布第35號法令，限縮人民言論自由；美國財政部對此發言，宣布對古巴內政部制裁，做為對古巴「壓制人民和平、民主示威行動的回應」。另一方面，在加勒比海的島國海地，總統摩依士（Jovenel Moïse）於7月7日凌晨在官邸遇刺，身中12槍當場死亡、第一夫人瑪婷（Martine Moïse）亦身受重傷；目前海地將宣布臨時總統就職，但儀式被無限期延後，國家處於混亂之中。

根據EIU公布，2021年拉美地區各國GDP，阿根廷為7.0％、巴西為5.5％、墨西哥為5.9％，而通貨膨脹率方面，阿根廷為47.3％、巴西為7.1％、墨西哥為4.5％。拉丁美洲暨加勒比海經濟委員會（CEPAL）發布2021年GDP預測，因現今投資情況不佳、拉美各國就業率低等因素，其對整體地區經濟成長預測為5.2％。

中東北非原油產量成長，但部分地區政經局勢混亂

2021年中東地區政局發生動蕩，阿富汗今年8月在美軍宣布撤離後迅速發生巨變，塔利班組織在數日內攻陷阿富汗各大省，前總統甘尼（Ashraf Ghani）在數小時內辭職出逃。塔利班在首都喀布爾組成臨時政府，宣布接管政權；此次政變可能對其他中東與北非地區的激進組織注入強心針，美國、中國大陸、英國、法國等多國正展開撤僑行動，阿富汗國內局勢混亂。

以沙烏地阿拉伯為首的石油輸出國家組織聯盟（OPEC+）中各原油出口國達成協議，自2021年8月起再度增產原油，目標在2022年9月之前將產油量回復到疫情爆發前的水平；這項決定使國際油價下跌、產油國收入得以回升。

沙烏地阿拉伯統計總局（Saudi General Authority for Statistics）公布沙烏地阿拉伯2021年第2季GDP較第1季成長1.1％，年成長率為1.5％，是疫情以來首次GDP回升，主要歸功於非石油產業成長10.1％。沙烏地出口發展局（Saudi Export Development Authority, Saudi Exports）自2021年3月推行「Made in Saudi」計畫，旨在提升非石油產業成長，避免國家過度依賴石油出口，目前在沙國國內已有900多家製造業公司加入計畫響應。

根據EIU公布，中東國家中，2021年第2季伊朗GDP4.3％、通貨膨脹率41.0％；沙烏地阿拉伯GDP2.2％、通貨膨脹率2.9％。大部分中東國家的疫苗推廣進度快，其中巴林、阿拉伯聯合大公國、以色列在2021年初位列全球施打疫苗進度國家前10名，然而5月Delta變種病毒入侵，使原先平緩的疫情再度升溫，是否會影響第3、4季經濟成長還有待觀察。

非洲的疫苗推廣起步非常緩慢，主要仰賴COVAX計畫和非洲聯盟（African Union）援助，面對疫情反覆，加上印度、英國、巴西等變種病毒出現，意味著2021年非洲各國將繼續採取防疫隔離措施，經濟復甦的速度不被看好。不過隨著國際石油產量增加，非洲國家中，奈及利亞與南非的經濟活動漸漸改善，EIU公布2021年第2季奈及利亞GDP1.5％、通貨膨脹率17.3％；南非GDP3.0％、通貨膨脹率4.0％。